2021年接近尾聲，在臨近新年的這一周，滬銅呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，在本周下跌約150元，技術(shù)方面，銅價(jià)下跌刺破6.8萬(wàn)元后，又迅速回收，形成長(zhǎng)下影線，從形態(tài)上觀察，或是假突破。下面分析一下具體原因：
　　
　　11 月美國(guó)核心通脹指標(biāo) CPI 同比大漲 6.8%，創(chuàng)下近 40 年來(lái)的新高，并存在進(jìn)一步走高的預(yù)期。
　　
　　在此壓力下，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾發(fā)言將由“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”，導(dǎo)致銅價(jià)在周三下午時(shí)就提前轉(zhuǎn)跌，一度跌至 6.7 萬(wàn)元。
　　

　　此次美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明為：維持政策利率不變，但大幅上調(diào)通脹預(yù)期，預(yù)計(jì) 2022 年和 2023 年將分別加息 3 次，同時(shí)，正式宣布加快 Taper 步伐，將縮減債券購(gòu)買計(jì)劃的速度翻倍。美聯(lián)儲(chǔ)偏“鷹”派的態(tài)度符合市場(chǎng)預(yù)期，在正式宣布后，反而美元指數(shù)出現(xiàn)回落，銅價(jià)出現(xiàn)反彈。

　　
　　在“買預(yù)期，賣事實(shí)”的交易邏輯下，銅價(jià)于周三下午提前開(kāi)始下跌，速度快，幅度大，但是在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存較低，供應(yīng)偏緊的情況下，滬銅難以持續(xù)下跌，此次銅價(jià)迅速?gòu)?6.9 萬(wàn)元跌至 6.7 萬(wàn)元后，又迅速回升至 6.9 萬(wàn)元。
　　
　　本周四，LME 銅庫(kù)存合計(jì) 8.9 萬(wàn)噸，較上周四增加 1.1 萬(wàn)噸，上周上海期貨交易所銅庫(kù)存合計(jì) 4.1 萬(wàn)噸，較上上周增加 0.5 萬(wàn)噸，仍處于歷史較低水平。一般情況下，只要庫(kù)存處于低位，那么價(jià)格難以大跌。今年春節(jié)在 2 月初，相對(duì)較早，一般企業(yè)為了節(jié)后生產(chǎn)，都會(huì)提前補(bǔ)庫(kù)。
　　
　　據(jù)分析，現(xiàn)階段低庫(kù)存依舊是支撐銅價(jià)的主要因素，同時(shí)在巨量的 1 月人民幣放貸預(yù)期下，就中短期而言，銅價(jià)難以大跌，6.8~7 萬(wàn)是較強(qiáng)支撐位。根據(jù)歷史規(guī)律，一般在每年年末或者來(lái)年一月份時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)就會(huì)開(kāi)始春季補(bǔ)庫(kù)，這是因?yàn)橐獫M足第二年的生產(chǎn)需要。筆者認(rèn)為在當(dāng)前價(jià)位，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的可能性還是比較高的。倘若開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，銅價(jià)很有可能會(huì)出現(xiàn)一波反彈，高點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在明年 2 月份前后，即春節(jié)累庫(kù)結(jié)束點(diǎn)的前后。